好牛康美药业1元“卖子”：子公司去年多次药品抽检不合格，负债1.75亿元，已资不抵债

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　　康美药业1元“卖子”：子公司去年多次药品抽检不合格，负债1.75亿元，已资不抵债；牵出破产重整往事，仍未走出财务造假阴影

　　红星资本局4月6日消息，近日，康美药业（600518.SH）公告称，拟将全资子公司上海德大堂国药有限公司（简称“德大堂国药”）100%股权及相关资产以1元的价格转让给上海康美药业有限公司（简称“上海康美”）。

　　说起德大堂国药股权的来历，不得不提到康美药业曾经历的A股史上最大的财务造假案往事。2021年康美药业破产重整期间，公司曾以1元对价从上海康美手中受让德大堂国药，此后公司努力重振业务。不过，2025年，德大堂国药净亏损超2900万元，同比增亏304.68%，还多次被上海药监局抽检出药品质量不合格。

　　2025年前三季度，康美药业实现营业收入39.6亿元，归母净利润1308万元，分别同比增长2.22%、160.84%。但这个曾经的“中药材第一股”要重回巅峰，还需要时间。

　　资料图

　　子公司去年经营亏损已资不抵债

　　多次药品抽检不合格被“点名”

　　据康美药业财报披露，中药板块是公司核心业务板块，贡献了主要营业收入，其中中药饮片业务占据重要地位。德大堂国药的业务性质也是中药饮片。资料显示，德大堂国药成立于2004年，法定代表人为董刚，注册资本1亿元。

　　2021年12月，康美药业处于破产重整阶段，公司成立了普宁市康天商贸有限公司（简称“康天商贸”）作为信托平台公司，开展信托底层资产置入工作。上海康美作为偿还破产重整债权人的信托资产被划转至康天商贸，不再由康美药业控制，同时上海康美将其持有的德大堂国药100%股权以1元价格转让给康美药业，德大堂国药自此成为康美药业全资企业。

　　截图自康美药业公告

　　之后，上海康美与康美药业便不存在产权、业务、资产、债权债务、人员等方面的其它关系，也不是康美药业的关联方。

　　红星资本局注意到，康美药业控股后，德大堂国药的发展一度展现出向好趋势。康美药业在2024年年报中提到，经专业机构系统评估，德大堂国药在2024年度TBB上海制造业品牌价值榜中，品牌价值达1996.44万元，相较2023年度品牌评估价值上升422.58万元。

　　但从业绩表现看，德大堂国药2025年营业收入2167.25万元，同比减少60.53%；净利润亏损2941.87万元，同比增亏304.68%。除了经营亏损，德大堂国药已资不抵债，截至2025年底，其资产总计6408.86万元，负债总额高达17496.79万元，净资产为-11087.93万元。

　　此外，2025年，德大堂国药还多次被上海药监局抽检出药品质量不合格。在上海药监局组织相关单位开展的4期药品质量抽检中，德大堂国药有3次被“点名”，涉及的不符合规定药品包括蒲公英、片黄姜、合欢米等中药饮片。

　　截图自上海药监局公告

　　据了解，此次转让的标的不仅包括德大堂国药的全部股权，还涉及康美药业对子公司的应收款项以及一批智慧药房煎煮设备。

　　康美药业表示，本次股权转让旨在优化内部资源配置，符合公司发展战略及长远利益。本次转让完成后，公司不再持有德大堂国药股权，德大堂国药不再纳入公司合并报表范围。

　　2025年前三季度净利大增161%

　　走出财务造假阴影尚需时日

　　2018年底，康美药业因涉嫌财务造假被证监会立案调查，一时震惊市场。经查明，2016年至2018年期间，康美药业累计虚增货币资金886亿元，累计虚增营业收入291.28亿元累计虚增营业利润41亿元，创下A股市场有史以来最大的造假纪录。

　　此后，康美药业股价一落千丈，一度站在退市边缘。2021年11月，广州市中院判决康美药业向5.5万余名投资者赔偿24.59亿元，成为全国首例证券集体诉讼案。同时，康美药业原实控人马兴田因操纵证券市场罪、违规披露、不披露重要信息罪以及单位行贿罪数罪并罚，被判处有期徒刑12年，并处罚金120万元；康美药业因单位行贿罪被判处罚金500万元。

　　2021年年底，在广药集团旗下广东神农氏企业管理合伙企业（有限合伙）（简称“广东神农氏”）主导下，康美药业完成破产重整工作，广东神农氏也通过出资成为康美药业控股股东。截至2025年上半年末，广东神农氏持有公司25.31%的股份。

　　广药集团入主后，康美药业从组织架构到人力、再到战略规划，都迎来了大刀阔斧的改革，经营状况也在逐步好转。2023年，康美药业扭亏为盈，不过业绩转好的原因是非经常性损益。2024年7月，康美药业成功“摘帽”。

　　2023年至2025年前三季度，康美药业营收分别为48.74亿元、51.89亿元、39.60亿元，分别同比增长16.60%、6.47%、2.22%；归母净利润分别为1.03亿元、0.09亿元、0.13亿元，波动较大，其中2025年前三季度同比增长160.84%；扣非净利润仍为负值，分别为-7.53亿元、-5.33亿元、-0.38亿元。

　　2024年，康美药业的中药板块营收达到27.50亿元，同比增长17.94%，毛利率为14.18%，同比减少0.37个百分点。

　　截至4月3日收盘，康美药业报1.75元/股，跌4.37%，总市值242亿元。而在被曝出财务造假事件之前，公司总市值在2018年5月底一度高达1300多亿元，如今的市值相较于巅峰时刻已缩水超千亿元。

　　不管是业绩还是投资者的信心，曾经的“中药材第一股”要重回巅峰，还需要时间。

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