永兴股份作为广东省垃圾焚烧发电领域的龙头企业之一，在2025年实现了营业收入42.87亿元，同比增长13.88%。尽管整体业绩向好，但部分业务板块面临新的市场挑战。
在业绩说明会上，公司高管透露，由于广州市内同类处理设施恢复生产，全市餐厨垃圾设计处理产能有一定富余，导致永兴股份2025年生物质处理项目的产能利用率有所下降。与此同时，公司在垃圾焚烧发电方面通过开辟“第二战场”找到了提升产能利用率的有效途径。数据显示，去年永兴股份垃圾焚烧项目综合产能利用率约为90%，这得益于广州市兴丰应急填埋场约160万吨存量垃圾的补充。
按地区来看，永兴股份在广州市内外的市场表现差异较大。在广州，公司去年收入为36.76亿元，同比增加5.32%；而广州市外的收入虽然占比较小，但增速较大，达到近150%，实现收入5.5亿元。毛利率方面，广州市内毛利率为43.47%，同比增加了1.52个百分点，而在广州市外的毛利率只有24.01%，同比减少了13.53个百分点。这种变化可能与永兴股份去年收购忻州市洁晋发电有限公司股权以及不同地区的运营模式有关。
永兴股份的核心业务涵盖垃圾焚烧发电与生物质综合处理。从全年处置数据来看，其生物质综合处理项目运营数据出现下滑。2024年生物质处理项目的垃圾进厂总量为73.57万吨，但2025年该数据降至67.12万吨。对此，公司解释称，主要原因是广州市内其他同类处理设施恢复生产，导致全市餐厨垃圾设计处理产能存在一定富余，整体产能利用率仍处于爬坡阶段。公司积极通过运行优化及精细化管理应对挑战，提升了整体生产过程的稳定性和物料利用水平。
相比之下，永兴股份的垃圾焚烧发电业务呈现出高负荷运行的状态。截至去年底，公司控股运营16个垃圾焚烧发电项目，全年垃圾进厂总量1096.43万吨，垃圾焚烧发电量52.75亿度，上网电量45.07亿度。垃圾处理量的增长主要来源于城市原生生活垃圾的自然增长、存量垃圾处理、一般工业固废的协同处置以及部分广州市外项目扩大垃圾收运覆盖范围。大规模掺烧存量垃圾在其中起到了重要作用，累计掺烧的存量垃圾约160万吨。这些陈年垃圾重新挖出并送入焚烧炉，不仅为焚烧厂提供充足的“燃料”，还为后续的填埋场生态修复和土地再利用腾出空间。
全国范围内，垃圾处理领域近期出现了“冰火两重天”的现象。住建部数据显示，全国城镇垃圾焚烧设施已有5%的焚烧炉有一半时间处于停运状态，部分地区甚至出现“抢垃圾”的局面；而农村垃圾违规处置问题频发，多地接连曝光垃圾露天倾倒、溶洞堆填等问题。
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